民生证券: 予以中航光电买入评级
民生证券股份有限公司尹会伟，孔厚融，赵博轩，冯鑫近期对中航光电进行究诘并发布了究诘讲明《2024年一季报点评：1Q24归母净利润环比增长69%；高质料处罚赋能发展》，本讲明对中航光电给出买入评级，面前股价为33.92元。
中航光电(002179)
事件：4月26日，公司发布2024年一季报，1Q24罢了营收40.1亿元，YoY-24.9%；归母净利润7.5亿元，YoY-24.4%；扣非净利润7.4亿元，YoY-24.8%。事迹施展略低于市集预期。受到行业需求节律总体放缓的影响，公司1Q24事迹阶段性承压。
1Q24归母净利润环比增长69%；净利率保捏在较高水平。1）单季度：
1Q24，公司营收同比下滑，是自2Q20以来单季度初次出现了同比下滑，需求端阶段性承压；归母净利润同比下滑，但环比有所增长，增速在68.5%。2）盈利身手：公司1Q24毛利率同比减少4.0ppt至35.6%；净利率同比加多0.3ppt至19.8%，净利率保捏在较高水平。
时候用度率同比减少；磋磨举止净现款流有所改善。1Q24时候用度率同比减少2.8ppt至13.5%，具体看：1）销售用度率同比减少0.5ppt至1.8%；2）经管用度率同比减少1.9ppt至4.6%；3）财务用度率为-0.8%，客岁同期为-0.6%；4）研发用度率同比减少0.1ppt至7.8%。扫尾1Q24末，公司：1）应收账款及单据135.8亿元，较岁首加多3.0%；2）预支款项1.0亿元，较岁首加多28.3%；3）存货44.8亿元，较岁首加多7.0%；4）条约欠债3.7亿元，较岁首减少17.4%。1Q24磋磨举止净现款流为-1.4亿元，客岁同期为-4.4亿元；其他收益同比增长628.2%至0.54亿元，个股期权主要系公司享受先进制造业升值税加计抵减税收优惠政策所致。
高质料处罚赋能发展；加速酿成“新质坐蓐力”。1）处罚赋能发展：公司营收2020年梗阻100亿界限，2023年梗阻200亿界限，2020~2023年，营收CAGR=24.9%；归母净利润由2020年的14.4亿元增长至2023年的33.4亿元，CAGR=32.4%，公司不断以高质料处罚赋能企业发展。2）布局战新界限：
2023年，公司投资建树高端互连科技产业社区技俩、民机与工业互连产业园技俩，捏续加大在高端互连产业及买卖航空、新一代信息本事等界限的布局。2023年，公司通信与工业业务磋磨质效赢得新效能，数据中心、石油装备、光伏储能等界限罢了高速增长；新动力汽车主流车企隐藏率捏续晋升，全年罢了多个技俩定点；“大客户+区域”市集拓荒景观落地，公共化平台支捏作用逐渐泄漏。
投资提出：公司算作国内特种一语气器龙头，坚决向“公共一流”互连有磋磨供应商迈进。畴昔将加大政策新兴产业拓展，鼓动产业布局落地，打造“第二增长弧线”，同期坚捏翻新初始，加速酿成“新质坐蓐力”。咱们展望公司2024～2026年归母净利润辞别为39.27亿元、45.59亿元、52.80亿元，面前股价对应2024～2026年PE为18x/16x/14x。咱们斟酌到公司在行业内的地位及在战新产业布局的前瞻性与竞争力，保管“保举”评级。
风险提醒：下流需求不足预期、新址品研发不足预期等。
证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据筹备，国泰君安彭磊究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值高达89.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利42.32亿，左证现价换算的预测PE为16.96。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增捏评级3家；当年90天内机构主义均价为47.99。