民生证券：赐与太辰光买入评级
民生证券股份有限公司马佳伟近期对太辰光进行磋磨并发布了磋磨叙述《2025年半年报点评：AI需求启动，事迹保持高增》，赐与太辰光买入评级。
太辰光(300570) 事件：8月14日，公司发布2025年半年报。2025年上半年扫尾营收8.28亿元，同比增长62.5%，扫尾归母净利润1.73亿元，同比增长118.0%，扫尾扣非归母净利润1.69亿元，同比增长134.6%。25Q2单季度来看，扫尾营收4.58亿元，同比增长59.8%，环比增长23.6%，扫尾归母净利润0.94亿元，同比增长96.8%，环比增长18.4%。扫尾扣非归母净利润0.90亿元，同比增长97.2%，环比增长15.6%。 AI需求启动，事迹保持高增：公司MTP/MPO等集成化无源器件充分受益于AI需求高企，磋磨居品需求增长显耀。此外，部分关节器件扫尾自主研发分娩替代外购以及销售结构变化带来毛利率栽植是净利润增速高企的主要原因。按地区拆分营收来看，1）外售：25年上半年扫尾营收6.81亿元，同比增长71.2%，营收占比达82.2%。其中，北好意思地区孝顺大头，25年上半年营收达6.10亿元。毛利率迎面，上半年外售毛利率为40.37%，同比增长4.08pct；2）内销：25年上半年扫尾营收1.48亿元，同比增长31.6%，营收占比为17.8%。上半年内销毛利率为32.36%，配资服务同比增长16.35pct。 不竭激动国表里扩产，有用悠闲AI需求高增长：越南分娩基地于本年一季度持重投产并逐步爬坡，有用分摊国外客户请托压力。此外，公司同步扩开国内产能，在现存园区隔邻新租借5000多日常米分娩厂房，栽植中枢居品（如高密度MPO衔接器等）的产能。通过双线产能协同优化，有劲撑持中枢客户的批量订单需求。 前沿范围重心布局，公司有望充分主办AI发展机遇：公司不竭聚焦研发参加，23&24全年及25年上半年的研发用度率永诀为6.3%/5.1%/5.1%。中枢衔接类居品方面，公司袭取自研MT插芯制造的MPO衔接器、MT短跳线等居品扫尾限度化产销，有劲撑持了数据中心和高速光模块的高密度布线需求。在基于光纤Shuffle的光柔性板方面，公司已为多个客户定制化研发光柔性板居品，拓宽了该居品在数据中心、AI算力方面的利用场景。针对光通讯范围前沿的CPO时期旅途，公司还是与国表里多个厂商配合建树基于光柔性板的无源布纤有缱绻。 投资提议：筹议到行业需求不竭高企，以及部分关节器件扫尾自主研发替代&销售结构变化带来的毛利率栽植，咱们上调盈利预测，展望公司25~27年归母净利润永诀为4.10/6.31/8.76亿元，对应PE倍数为66/43/31x。公司是环球最大的密集衔接居品制造商之一，衔接类居品竞争上风显耀，同期频年来不竭完善种种新址品布局，改日有望充分受益于AI需求增长，成长能源全齐。防守“推选”评级。 风险领导：AI范围发展流程及需求不足预期，行业竞争加重，CPO等新时期发展不足预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；畴前90天内机构指标均价为99.01。
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